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美国股票市场波动性剧烈 流动性风险导致收益大幅下跌

2020-03-23 09:51:59报告大厅(vcot.cn) 字号:T| T
  报告大厅摘要:cpzj.com_【官方首页】-彩票之家经历完上周“黑色一星期”后,本周全球金融市场依旧在动荡中度过。美股16日和18日分别现暴跌熔断,美股三大股指、国际油价、长期美债收益率均创2008年金融危机以来最大周跌幅。

  经历完上周“黑色一星期”后,本周全球金融市场依旧在动荡中度过。美股16日和18日分别现暴跌熔断,美股三大股指、国际油价、长期美债收益率均创2008年金融危机以来最大周跌幅。

  美国股票市场波动性剧烈

  3月20日,美国股票迎来牛熊切换后的第一个“四权到期日”,又称“四巫日”,当日股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。基金经理会进行仓位调整,经常市场会波动性剧烈。

  美股开盘前,三大期指盘中冲高回落,尾盘跳水,标普500指数期货跌逾5%,道指期货、纳指期货跌近5%。本周道指期货周跌幅累计达17.30%,标普500指数周跌幅为14.98%,纳指期货周跌幅为12.64%,较前一周跌幅扩大。

  20日,美股小幅高开后进入震荡走势。美联储宣布扩大货币cpzj.com_【官方首页】-彩票之家市场便利,包括购买市政债后,美股涨幅扩大,道指反弹涨逾400点,涨幅达2%。但随后三大指数集体转跌,跌幅迅速扩大。美国宣布同墨西哥和加拿大的边境将关闭一切非必要往来,加剧美股跌幅。

  截至收盘,道指跌4.55%报19173.98点,失守20000点;标普500指数跌4.34%报2304.92点;纳指跌3.79%报6879.52点。另外,本周道指累计跌17.3%,纳指累计跌12.64%,标普500指数累计跌14.98%,三大股指均创2008年金融危机以来最大周跌幅。

  Index-IQ首席投资官Sal Bruno认为,投资者情绪对市场交易的影响,远超过实际数据。这就是造成波动的原因。

  流动性风险导致收益大幅下跌

  短期来看,美国股市的大跌很大程度上是因为前期资金大量涌入、估值过高,而企业盈利面临下滑压力,泡沫从“追涨”的模式转向了“杀跌”,资金踩踏离场。

  而美国债市的问题,更多在于恐慌带来的流动性问题,重点并不在信用。cpzj.com_【官方首页】-彩票之家尽管美银高收益企业债期权调整利差已经飙升到了9.8%的高位,BBB级投资级企业债信用利差也从之前的1.5%以下,提高到了4.25%,但是当前其实还没有出现高收益债大量违约的情况,所以更多是投资者对未来的预期偏悲观,持有高收益债的意愿下降,恐慌导致流动性出现了问题,进而导致了高收益债的大幅下跌。

  机构恐慌导致的流动性风险,也同样波及了避险资产。cpzj.com_【官方首页】-彩票之家3月中旬以来,美国国债利率大幅上行,黄金出现暴跌。金融机构面对产品赎回,风险资产抛售困难,不得不通过抛售避险资产获取流动性。流动性问题越严重,持有现金的动力就越强。这种情况在次贷危机时也曾发生过,但流动性危机一过,黄金迎来了连续多年的大牛市。

  流动性的冲击压力下,全球甚至出现了“美元荒”。同样是3月中旬以来,反映全球银行体系拆借压力的Libor/OIS息差也大幅走扩,说明金融机构都愿意持有美元现金,出借意愿下降。cpzj.com_【官方首页】-彩票之家所以美元指数大幅飙涨,欧元和日元兑美元的掉期点也大幅走扩。

  从近两个交易日的情况看,美债收益率重新回落,美元止涨,美元的流动性风险似有阶段性缓解。不过在底层资产问题没有解决的情况下,流动性风险很难彻底消除,未来或“脉冲式”发酵。

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